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解读3月份货币数据背后更多的真相

时间:2020-05-19 18:02来源:网络整理 浏览:
根据央行发布的数据,今年3月份M2增长高达10.1%,而2月份是8.8%。这个数据是3年多来最高的,但不应该令人感到意外,对于政策制定者而言

根据央行发布的数据,今年3月份M2增长高达10.1%,而2月份是8.8%。这个数据是3年多来最高的,但不应该令人感到意外,对于政策制定者而言,目前止住GDP下跌态势是第一位的。

我们有理由相信,4月份、5月份,M2数据还会更高,尤其是5月份。因为一季度的GDP数据毫无疑问将是1978年以来最低的,作为央行必须予以刺激,不能坐视不管。央行的态度已经出现了微妙的转变,央行称:当前应允许宏观杠杆率阶段性上升。

所谓宏观杠杆率,就是指全社会的负债率,负债率高,则杠杆率高。

1995年时中国M2与GDP的比例大概在1:1左右,2008年时间大概是1.5:1,但是2009年就变成了约1.8:1。2017年底的时候,中央明确提出了要“有效控制宏观杠杆率”,那年的M2与GDP之比大约是2:1。

所以,现在央行的提法是2017年中央政策的转向。

即将公布的一季度GDP数据肯定会很差,但如果4月份经济仍然没有起色,那么5月份M2还将狠狠加码。

如果从中小企业生存现状的角度,那么4、5月份M2的提升空间比上一种逻辑大得多。企业主的忍受力是有底线的,耐心是有底线的,如果没有更大力度的刺激措施,那么4、5月份可能会有大量企业撑不下去。谁也不希望一堆问题没解决,又出现另一堆新的棘手问题。

解读3月份货币数据背后更多的真相


整个一季度,居民存款上升明显,净增6.47万亿,是近年来最高的一次。其中3月份居民存款净增加2.35万亿。

由于近期缺乏消费场景,居民外出减少,餐饮、旅游等消费需求明显降低,由此带来了居民支出锐减。且由于收入减少,居民的储蓄倾向会有所增加。

3 月份居民存款同比多增加1.47万亿元;企业存款增加3.19万亿元,同比多增加1.26万亿元。财政存款减少 7353 亿元,同比多减425亿元。

现阶段企业存款的大幅增加,反映了这样一个尴尬现实:没钱的企业要倒,有钱的企业找不到赚钱的机会而选择保守策略。前者是被动杀伤经济,而后者无形中成了主动杀伤经济。

接下来各地对楼市的调控,侧重点可能会转向。之前的侧重点是稳定房价,遏制上涨。之后的侧重点将是稳定交易量,遏制楼市成交下滑。

上周五,青岛市宣布限售期由原来的5年改成2年。从制度上看,这会带来成交量的增加。

同样在上周,上海宣布加快经营性用地出让节奏、加快推进城市更新;减轻房企入市成本压力,今年开工建设的住宅项目可延期缴纳城市基础设施配套费。

企业投资占全社会投资的75%以上,而房地产和制造业是企业投资的最重要的2大板块。

上海所谓“加快推进城市更新”,实际上不就是加大旧城改造嘛?

未来各地可能打出很多含蓄的口号,其宗旨是不让交易量下滑,至于价格是否上涨,短期内不会成为主要考量。政策制定者要看到的是成交活跃,有税收收,企业愿意投资,可能带来的价格上涨,那只是副作用。不能简单理解为政策制定者要刺激房价上涨,实际上从未有过这样的意图,那都是副作用。

根据央行数据,3月份以房贷为主的居民中长期贷款净增 4738 亿元,回到了近期的均值水平,体现了地产市场的稳定恢复。

目前看,国内经济在二季度末、三季度止跌的可能性比较大,也就是6月份、7月份。

M2大增,股市是否要迎来牛市?

暂时不会,它需要经济指标上出现更多利好的苗头,比如PPI持续出现景气,比如GDP止跌。现在虽然M2出现近年来前所未有的大涨,但是GDP数据还没有公布,且预料是会前所未有大跌的。

4月7日,国务院金融稳定发展委员会召开第二十五次会议,会议提出“要发挥好资本市场的枢纽作用,不断强化基础性制度建设,坚决打击各种造假和欺诈行为,放松和取消不适应发展需要的管制,提升市场活跃度。”

这个信息值得我们关注。对中国经济而言,出口、投资、消费三驾马车中的“出口”已经不能指望,所以接下来投资和消费将成为重中之重。学界普遍认为,一个活跃的资本市场有助于刺激人们的消费。同时也有利于增加对企业的直接融资,扩大就业,托底经济转型。

货币加码后,市场大涨是必然的。这只不过是时间的问题。问题在于,什么时候经济止跌?只有经济止跌后,货币加码的效应才会提现在股市等资产价格上涨上,而不是加码后立即上涨。


2008年的时候,经济就好比得了一场风寒;但这一次,经济可能是遭遇了一场车祸。

现在投资业绩确定性的、稳定的行业,不仅可以因此获得眼前的比较优势,从而获得股价上涨,还可以获得长远的增长空间,因为未来势必会因为货币因素而普遍大涨。

比如食品饮料、水泥、医药就属于这一类。

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