前天上午11点，中欧研究精选拟任基金经理之一的卢纯青，来到

（左: 主持人顾理理，右: 投资总监卢纯青）

今日重磅开售的新基“中欧研究精选混合”，是由卢纯青和葛兰联手的一次强强合作：

“纯兰组合”究竟如何分工？

中欧研究团队将如何支持？

这只基金建仓节奏如何把控？

怎样看待2021年的投资机会？

……

小欧整理了直播干货，今天将为你一一解答，在此之前，小欧再迅速地介绍一下这位久居幕后的大咖！

说她新鲜，在状态——进入直播间之后，卢纯青快言快语的风格，活泼有朝气的形象让不少直播间的基民惊讶，怎么看起来这么年轻？加之她长时间负责投研工作，去年6月接管中欧先进制造是她第一次担任基金经理，也让她在基民圈中显得很“新鲜”。

说她老将，在经历——“大盘998点的时候入行”，她在证券行业已经摸爬滚打了15年，加入中欧基金已7年。

研究精选这只基金，可以说与卢纯青非常契合。

首先，她的履历正是围绕“研究”展开。在华夏基金曾负责公用事业、金融、地产、汽车行业的研究工作，在银华基金历任消费组组长、金融地产组组长、研究部副总，长久的积累，使得她具有全景的研究视野，这非常难得。

其次，她与中欧研究团队之间，拥有无可比拟的默契。7年前加入中欧之后，她肩负起了组建专家型研究团队的职责。

六大研究团队

这个坚实的团队，不仅是中欧风格百花齐放的主动股票投资的基础，更孵化出了很多如今的基金经理，比如大家熟悉的葛兰、郭睿都出自于此，还有更多年轻的血液，如王颖、刘金辉、邵洁也逐步走向台前！

Q1：中欧研究精选这只基金，说依托于投研大团队的支持，怎么支持？流程如何？

这只基金将有严格、明确的投资流程。

首先，由研究团队提供基础股票池。然后我们再跟研究员进行二次沟通，校验投资逻辑，这里我有个优势，我跟这一班研究员已经非常熟悉了，彼此有足够的信任，交流、合作起来会非常的顺畅，因为我们了解对方。

然后在基础池之上，我们两个基金经理共同决策，选出各行各业优秀的公司。

因此，这只基金将会是一只行业、股票都比较分散的宽基。

Q2：跟葛兰如何分工？是否分仓管理？有主次之分吗？

我们采取的是“合作”管理的模式，这里的合作，不是分仓管理，所谓的一人管一部分的钱，不是这样的，也不会分主次。

采用合作的方式——因为符合我俩的特点，我俩也有足够坚实的基础。

01 我和兰兰都是北京姑娘，2014年一起“沪漂”，前后脚加入中欧，我之前一直就很欣赏她，她非常专业、极其勤奋，而且还数年如一日。加入中欧之后在研究部合作了很长一段时间，我们非常信任对方。

02 两个人合作一个产品，最重要的是能够彼此支持。我非常真诚的说，投资不会永远幸运，遇到挫折的时候，比如业绩波动，会有压力。我们俩能够彼此互相支持，好的时候一起开心，波折的时候互相支持鼓励，一起迈过去这道坎。2015年，A股经历大波动、市场一度熔断，我们当时都给了对方很大的力量。

03 风格契合，又有各自的优势，非常互补。

我和兰兰都更擅长去挖掘成长股，投资理念一致。

她是典型的“理科生”，我是学法的“文科生”，由于背景不同，我俩的敏感点不同，在看公司、选股的时候，有更多的视角，对机会和风险的意识也不同，是一个很好的补充。

研究上能互补，工作上能配合，遇到困难还能互相扶持，有足够的信任，我想这就是我对这个问题的回答了。

Q3：双基金经理，意见不合时，怎么决策？谁听谁的？

首先，不存在谁听谁的，我们俩都是“强逻辑狗”，我是学法律的，因果逻辑特别重的，兰兰很看实证、看数据。如果观点有差异，会尽力去交流，这种交流不是谁声音大谁有理，而是看谁能说服谁。

碰撞一定是存在的，而且这种碰撞是好事。正是经过多角度、充分的探讨，才能做出胜率更高的投资决策。

最后，做投资，谁也不可能永远对，一定也有摔倒、掉坑的时候，错的时候也要能反思、能总结。

投资是有流程的，其中有专业的分工、取长补短，纪律执行，并及时回顾。

Q4：能否谈谈你的投资、研究框架，到底怎么选出一个好公司？

怎么去选出好公司？大的、形而上的标准是有的，比如：

从商业模式、行业空间、产业周期和竞争格局这四大维度挖掘景气行业，同时自下而上落实到财务指标上，辩证看待行业周期。

但不同的行业赚钱的“耙子”、模式不同，有不同的研究框架。

以我管理的中欧先进制造为例，这是一个新能源主题方向的行业基金，属于制造业的范畴。对于制造业的公司来讲，很多行业尤其是中游行业，是属于TO B端（面向机构销售）的，很多人可能觉得它们的定价差异不大，核心竞争力来自于研发的投入。

但其实，公司对研发的投入，往往是“结果”。尤其是中游的制造业公司，对成本的控制才是核心。有利润、有收入，才能活下去，还能不断扩张，订单越多、利率越高，才有更多的收入去做研发。

Q5：新基金将采取何种建仓策略？

新基金的建仓期有6个月，今年市场波动加大，我们会采取行业相对分散、更稳健的建仓策略。正好最近成长股有调整，估值有收敛和回归，今年的二三季度，也是一个好时机，去分辨出哪些公司是真正把握了机会，值得投资。其中我们会重点

Q6：谈谈你管理的中欧先进制造吧？

最近新能源行业有一些调整，虽然痛苦，但我认为是合理的调整。因为在去年下半年，尤其是四季度，经历了一轮快速上涨。

我们赚的钱主要来源于景气向上行业中优质公司的增长。去年为什么会剧烈上涨？因为行业从下半年开始复苏，优质公司的赚钱效应叠加行业复苏，所以涨幅很大——资本市场都是看现在，买未来。相当于当预期有一定程度的放大，现在估值收敛。

很多新能源公司，去年四季度的业绩是不错的，但正式的季报还要等到今年3、4月份出来，再加上重要政策（如碳中和）的出台，需要一定时间去等待兑现。

虽然现在的波动难熬，但新能源行业属于长期需求确定性高、在全球范围内被证明过的机会。这个赛道我们还是长期看好。

Q7：当前市场，买新基还是买老基？

看个人吧。

老基金，可能适合定投或者低位买入，相当于把建仓、投资步调交给基民自己把控。

新基金，有6个月的建仓期，把这段时间的投资节奏，交给我们。

再次提醒

中欧研究精选混合

（A:011435, C:011436）

募集期：3月18日-3月22日

◎ 卢纯青+葛兰，强强联手，优势互补

◎ 开放式偏股混合型基金，股票投资比例为60%-95%

◎ 港股仓位≤全部股票资产50%

◎ 中欧投研大团队鼎力支持，覆盖全部28个一级行业，全赛道选股

基金有风险，投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股。基金资产投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。具体风险烦请查阅基金招募说明书中的“风险揭示”章节的具体内容。